市场总体还是大猜增产
一 、金九银十产能分析
1.产能供给方面 。玻璃从今年玻璃行业发展情况来看，市场总体还是大猜增产 。目前1月~8月纯增产能是想市每天净增4000多吨，复产加新建的场研要比原先大 ，未来几个月随着旺季结束 ，金九银十减产的玻璃产能可能会增加 。
2.价格方面。市场2018年9月份整个玻璃行业价格到了顶点 ，大猜之后价格一直往下走 ，想市一直截止到今年7月份。场研目前虽然有所反弹 ，金九银十但是玻璃反弹的幅度非常小 。未来 ，市场无论从企业的经营状况 ，还是产业政策来看 ，产能必然是低增长或者零增长 。我们判断 ，未来5年产能会出现收缩 。
3.市场方面 。市场因素对全国具有普遍性的影响 ，区域市场的这种变化也导致了产能的增减 。再就是企业布局 ，企业根据自身的发展规划 ，在什么区域布局或建立生产基地。是玻璃行业整合步伐在不断加快 。
4.产能置换方面 。有一些企业要扩张规模 ，需要找到老旧的产能来置换 ，因为现在严禁新增产能 ，只能置换 ，从一个地方置换到另一个地方 ，可能会引起区域产能的变化 。
二、库存分析
目前整个行业库存处在低位状况，未来两个月行业库存不会出现大幅度的累库 。
这是库存的周期性 ，是另一种形式的产能，也是反映供需关系的线性结果之一 。每年的周期很明显 ，库存快速增长 ，一季度之后进入一个下行的周期 ，基本上在8月、9月份的时候库存会出现一个小幅的反弹 。
截至目前的统计数据显示 ，监测要点企业的总库存量是3220万重量箱 ，通过数据测算了全行业的库存 ，全行业库存现在大约6700万重量箱左右，这个水平比8月初减少了3000万重量箱左右 。从7月份以后下降速度加快了 ，比今年的高点4月初下降了37% ，整个库存基本上已经进入了从2017年以来的一个低位 ，而且目前旺季刚刚开始 ，库存还有下降的趋势 。
三 、需求分析
玻璃需求70%~80%在房地产市场 ，所以我们要更多地关注房地产市场的变化 。从宏观来看 ，其实需求方面短期仍然有支撑，但是从长期来看 ，可能到明后年 ，需求相对会更悲观一点 。
我们统计了房地产方面销售面积跟玻璃价格的数据，玻璃在房地产的整个环节当中是出现在两个位置 ：在竣工之前会产生门窗对玻璃的需求 ，而在竣工之后会产生家具 ，家电 ，装饰装修的需求 。简单从数据比对来看 ，房屋销售面积增速优异玻璃价格6个月~10个月 ，销售增速达到顶点 ，玻璃价格6个月~10个月之后基本上也会到顶点 。
四 、价格分析
我们认为目前这个价格水平是上涨的空间是有限的。3年到4年一个价格周期 ，从近来这两个周期来看，幅度变得没有那么明显。每一轮价格上行的时间 ，明显地短于下行的时间 ，比如说3年一个周期 ，涨的时候一年涨上去 ，两年往下跌。
我们从今年的价格来看 ，应该是从2016年价格上涨之后 ，相对来说是近4年~5年的一个高位 ，是处于近3年以来平均水平 。但是从2018年9月中旬以后价格持续在下降 ，截至今年8月份的平均价格是1535元/吨 ，比去年的价格1640元/吨 ，同比下降6.4% ，这个跟2017年基本是持平的 。
此外就是刚性需求 ，房地产的需求即便整体趋弱 ，但是刚性需求还存在，再加上目前的库存处于低位 ，未来两个月的价格会得到支撑 。
因为从今年6月份之后开始小幅度的反弹 ，现在持续往上走，我们之所以判断未来两个月这个价格是得到支撑的 ，一方面是从基本的情况 ，库存低 ，旺季；另一方面从企业的心理情绪来说 ，他们一定会支撑这个价格 。同时要注意供需格局 ，对价格的影响 ，价格是供需的直接体现 。从需求方面来说 ，基本上区域稳定 ，稳中有升 。
但是从供给端来看 ，从产能来看未来7条~8条线要点火 ，也有线要冷修 。同时 ，可能还会出现一些突发性的状况影响到供给 。
五、利润分析
当前利润有所回升 ，但不同的区域造成各个区域之间差异比非常大 。纯碱价格的变化是造成玻璃行业利润变化的更主要的一个点 ，纯碱每波动100元意味着玻璃成本波动20元/吨 。从行业利润的这些影响因素来看 ，矿类原料产能受限 ，价值保持涨势 。
前几年石英砂不到100元/吨 ，现在涨到200元/吨以上 ，其他的石灰石涨幅更大 ，因为玻璃 、水泥 、基建混凝土都要用 ，虽然它的价值低 ，但是它的涨幅大，矿类原料只会涨不会跌 。再就是天然气近几年价格相对比较稳定 ，但是这个价格要往下降也不可能 。
再一个是区域销售价格，燃料的差异导致了利润水平差异比非常大 ，可以看到 ，同样一条生产线 ，烧天然气跟烧石油焦的成本相差200元/吨以上 。
我认为“金九银十”仍然可以期待，一是供给平稳 ，小幅度增长1% ，虽然有7条~8条线点火 ，但根据统计窑炉到期生产线现在还没有冷修的还有将近20多条线，当然这其中有一半在旺季之后冷修可以抵消增长的产能 。二是各个区域的库存非常低 。三是需求方面不会弱于去年 ，从加工厂的订单来看 ，这个时间不会比去年弱 。四是市场情绪 ，企业把情绪烘托起来 ，大家都不会首先打破这个行情带头降价 ，所以各个方面综合看 ，我们认为行情是有支撑的 。
